Ejercicios Editorial SM de Ampliaciones de capital
Por Vicente Leal
1.-La
empresa MADO, S.A., dedicada a la fabricación de calzado de piel, se encuentra
en una fase de expansión. Ante la necesidad de nuevas inversiones, se plantea
realizar una ampliación de capital de 50.000 acciones con un valor de emisión
de 3 euros /acción. La situación de la empresa, antes de la ampliación, es la
siguiente: Capital social 500.000 euros; Reservas 700.000 euros; número de acciones 200.000.
Partiendo de la información anterior
se pide:
a)
Valor
nominal de las acciones.
b)
Valor
de las acciones antes de la ampliación.
c)
Valor
de las acciones después de la ampliación.
d)
Valor
del derecho preferente de suscripción.
a)
Valor nominal VN= 500.000/200.000= 2,5 €
b)
El
valor de las acciones antes de la ampliación es el valor teórico contable.Para
calcularlo hay que dividir el neto patrimonial (capital social más las
reservas) entre el número de acciones.
El valor de las acciones antes
de la ampliación es el valor teórico contable:
VTantes =(500.000+700.000)/200.000 = 6 €
c)
El
valor de las acciones después de la ampliación es también el valor teórico pero
en este caso el neto patrimonial está formado también por el capital de la
ampliación (150.000 €), y al número de acciones hay que sumarle las nuevas que
se emiten en la ampliación. Para calcular el valor teórico después de la
ampliación se puede utilizar la misma fórmula que en la pregunta anterior (neto
patrimonial / número de acciones) o la que se utiliza en la respuesta.
El valor de las acciones
después de la ampliación es el valor teórico (VT):
VTdespués =(200.000*6+50.000*3)/(200.000+50.000) = 5,4 €
d)
El
derecho preferente de suscripción es una de las formas existentes para proteger
a los antiguos accionistas en una ampliación de capital por la pérdida de valor
de sus acciones. El valor teórico del derecho de suscripción viene dado por la
diferencia entre la cotización de las acciones antes y después de la ampliación.
La cotización de las acciones es en este caso el valor teórico antes de la
ampliación.
Primer método:
VDS=n * (P0-P1)/n+a donde P0 es el VT antes de la ampliación
y P1 es el Valor de emisión.
VDS=50.000 * (6-3) / 50.000+200000=0,6
€
O también:
O también:
VDS = VC – VT
Ds = 6 – 5,4 = 0,6 €
2.-La
sociedad Parque Tecnológico n° 3 desea ampliar sus inversiones permanentes.
Para su financiación decide efectuar una ampliación de capital mediante la
emisión de nuevas acciones. El capital antes de la ampliación es de 1.000.000
de euros y consta de 200.000 acciones, las cuales cotizan en Bolsa a 9 euros
por acción. Se emiten 40.000 acciones nuevas a la par. Un antiguo accionista y
titular de 8.000 acciones desea acudir a la ampliación de capital. Se pide:
¿Cuántas
acciones nuevas podrá suscribir en función de las antiguas que ya posee y cuál
sería su coste?
Para saberlo se calcula la porporción:
P=a/n= Acciones antiguas/acciones nuevas=200.000/40.000= 5 1 x 5
Los antiguos accionistas pueden
suscribir 1 acción nueva por cada 5 antiguas, el antiguo accionista es titular
de 8.000 acciones antiguas, por ello puede suscribir 8.000/5=1.600 acciones
nuevas.
Las acciones nuevas se emiten a
la par, es decir al mismo valor nominal (Vn) de las acciones antiguas:
VN =1.000.000/200.000 = 5 €
Como el antiguo accionista sólo
quiere suscribir las acciones que le corresponden sólo tiene que pagar el valor
de emisión:
Coste de 1.600 acciones = 1.600
* 5 = 8.000 €
3.-
La sociedad anónima Panalejos, S.A. necesita financiación adicional, por lo que
va a ampliar capital mediante la emisión de acciones. El capital constituido es
de 45.000.000 de € constando de 45.000 acciones que cotizan en Bolsa a 1.450 €.
Decide emitir 10.000 acciones más con un precio de emisión de 1.000 €. El Sr.
Aves, antiguo accionista, titular de 600 acciones, desea acudir a la ampliación
de capital. Se pide:
a) ¿Cuántas acciones
nuevas podrá suscribir El Sr. Aves a partir de las antiguas que ya posee? ¿Cuál
será su coste?
b) Si este accionista no
quiere ir a la ampliación, ¿obtiene algún beneficio?
c) ¿Qué cantidad tiene
que pagar un nuevo accionista que quiere comprar 300 acciones?
a)¿Cuántas
acciones nuevas podrá suscribir El Sr. Aves a partir de las antiguas que ya
posee? ¿Cuál será su coste?
-
Número
de acciones que puede suscribir el Sr. Aves, titular de 600 acciones antiguas:
P=45.000/10.000=45/10 10 x 45
Los antiguos accionistas pueden suscribir 10
acciones nuevas por cada 45 antiguas, el Sr. Aves, antiguo accionista es
titular de 600 acciones antiguas, por ello puede suscribir (600*10)/45=133,333 acciones
nuevas.
-
Coste
de suscribir esas acciones:
Las acciones nuevas se emiten a la par, es
decir al mismo valor nominal (Vn) de las acciones antiguas:
VN =45.000.000/10.000 = 1.000€
Como el antiguo accionista sólo quiere
suscribir las acciones que le corresponden sólo tiene que pagar el valor de
emisión:
Coste de 133,333 acciones = 133,333 * 1.000 =
133.333 €
b)
Si este accionista no
quiere ir a la ampliación, ¿obtiene algún beneficio?
Si
el antiguo accionista no quiere ir a la ampliación puede vender el derecho de
suscripción, el valor del derecho preferente de suscripción (Ds) se calcula:
1.Primer método:
VDS=n * (P0-P1)/n+a donde P0 es el VC antes de la ampliación y P1 es el Valor de emisión.
VDS=10.000 * (1.450-1.000) / 10.000+45.000=81,82 €
2.Segundo método:
Hallando la diferencia entre la cotización de las acciones antes (VCantes) y VTdespués de la ampliación (Vt).
VDS = VC – VT
VCantes =1.450 €
VTdespués =(45.000*1.450+10.000*1.000)/(45.000+10.000) = 1.368,18 €
Ds
= 1.450 – 1.368,18 = 81,82 €
El
Sr. Aves tiene 600 acciones, si vende el derecho de suscripción puede compensar
así la pérdida de valor de sus acciones y obtener:
600
* 81,82 = 49.092 €
c)
¿Qué cantidad tiene
que pagar un nuevo accionista que quiere comprar 300 acciones?
Un nuevo accionista
tiene que pagar el valor de emisión (VE) y el derecho de suscripción (VDS), hay
que tener en cuenta que son necesarios 4,5 para una nueva acción; por ello, si
quiere comprar 300 acciones:
VE= 300 * 1.000 =
300.000 €
VDS = 300 * 81,82 *
4,5 = 110.457 €
Por tanto, al nuevo
accionista 300 acciones le costarán el valor de emisión (300.000 €) más el
derecho de suscripción (110.457 €), es decir: 410.457 €
Hola, en el ejercicio número 3 en el apartado C me gustaría saber de donde sale el 4,5 gracias
ResponderEliminarEs la proporción entre acciones antiguas y nuevas. Si las las antiguas son 45.000 y las nuevas son 10.000 la proporción es 45/10 es decir 4,5.
EliminarGracias y otra pregunta como obtuviste el VCantes en el ejercicio 3 apartado C
ResponderEliminarEl VC antes de la ampliación, en este caso es el valor de cotización antes de la ampliación y es un dato del enunciado: 1450€.
EliminarOhh Vale muchas gracias!
EliminarEste comentario ha sido eliminado por el autor.
ResponderEliminarHola Anabel, quería saber si me podías ayudar. En un problema que tengo que resolver no me dan el valor de las acciones nuevas, solo me dicen el valor al que han sido vendidas las acciones antiguas. Me piden que averigüe el valor que tiene que desembolsar un accionista antiguo por un número determinado de acciones nuevas. En este caso, ¿supones que el valor de las nuevas es el mismo al que cotizan las antiguas?
ResponderEliminarte adjunto el problema:
ResponderEliminarUna empresa hace una emisión de acciones parcialmente liberadas en un 25 %. Las
acciones antiguas se han venido cotizando a 28 € y son 100.000. Las acciones nuevas
son 50.000. Las acciones antiguas tienen un dividendo pendiente de 5 €, no teniendo
ningún derecho económico las acciones nuevas. El derecho de suscripción está
cotizando en el mercado secundario a 2 €, y la prima de emisión es de 15 €. El valor
nominal de las acciones es de 10 €. Un accionista que posee 30 acciones antiguas
quiere saber qué importe tendrá que desembolsar, para adquirir 14 acciones en esta
ampliación de capital.
Hola Anabel,
ResponderEliminarsi el Sr. Aves se suscribe ¿pasaría a tener las 600 acciones antiguas más las 133,33 acciones nuevas, es decir 733.33 acciones?
CASO 1 – EJERCICIO DE AMPLIACIÓN DE CAPITAL
ResponderEliminarLa compañía A, en clara fase de expansión, decide presentar una oferta de compra por el
100% del capital social de la compañía B. La oferta de A asciende a 20 M€, lo que supone
una prima del 25% sobre la cotización actual de la compañía A. La oferta se financiará con
una combinación de fondos propios en un 75% y deuda en un 25%, por lo que A deberá
ampliar capital por importe de 16 M€. Para ello, emitirá acciones con un valor nominal de
30€.
La compañía A estima que la integración de B conllevará unos costes iniciales derivados de
la integración, que ascenderán a 400.000€ en el primer año y 100.000 en el segundo año.
Además, el coste del préstamo contraído para la compra asciende a un 2% anual. Por el
contrario, la compañía espera obtener en el primer año un beneficio combinado de ambas
compañías una vez descontados los costes de deuda y reestructuración, pero estima un
crecimiento de beneficios de +15% en cada uno de los 2 años siguientes. Teniendo en
cuenta los siguientes datos, decide si, como accionista de la sociedad, acudirías a la
ampliación de capital. ¿Crees que dicha ampliación aporta valor a la entidad a corto y medio
plazo?
Datos de partida Compañía A Compañía B
Capital 300.000.000 10.000.000
nº acciones 10.000.000 1.000.000
Valor nominal 30 10
Capitalización bursátil 400.000.000 16.000.000
Cotización 40 16
Beneficio Neto 30.000.000 1.000.000
BPA 3,0 1,0
hola por favor me puedes ayudar con este ejercicio